ABD'de güçlü ekonomik veriler ve yükselen enerji fiyatları, enflasyon endişelerini yeniden artırırken gözler ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yılın son aylarında atacağı adımlara çevrildi. Tahvil getirilerindeki sert yükseliş, para politikasında sıkılaşma sürecinin uzayabileceğine ilişkin beklentileri güçlendirdi.
İsviçre merkezli bankacılık devi UBS, 12 Ekim tarihli piyasa değerlendirmesinde Fed'in aralık ayında politika faizini 25 baz puan artıracağını öngördü. Banka, ölçülü faiz artışlarının ABD ekonomisindeki büyümeyi ve hisse senedi piyasalarındaki yükselişi sona erdirmesini beklemediğini bildirdi.
UBS'nin değerlendirmesine göre piyasalar, Fed'in önümüzdeki 12 ay içerisinde yaklaşık üç faiz artışına gideceği beklentisini fiyatlıyor.
Fed'in eylül ayında politika faizini 25 baz puan yükselttiği hatırlatılan raporda, güçlü ekonomik göstergeler ve yüksek enerji maliyetlerinin enflasyona ilişkin kaygıları artırdığı belirtildi.
Bu gelişmelerin etkisiyle ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ekim ayının başında yüzde 5,34'e kadar yükselerek 2002 yılından bu yana en yüksek gün içi seviyesine ulaştı.
UBS, faiz artışı beklentisine karşın enflasyonun temel göstergelerinde yavaşlamanın devam edeceğini tahmin ediyor.
ABD'de çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonunun üç aylık yıllıklandırılmış oranı ağustosta yüzde 2,05'e gerileyerek Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyeye indi.
İşgücü piyasasında da soğuma sinyalleri görüldü. Eylül ayında tarım dışı istihdam 90 bin kişilik artış beklentisine karşılık yalnızca 29 bin kişi yükseldi.
UBS, istihdamdaki zayıflamanın Fed üzerindeki acil faiz artırma baskısını hafiflettiğini değerlendiriyor.
UBS, para politikasındaki sıkılaşmaya rağmen ABD hisse senedi piyasalarının yükselişini sürdürebileceği görüşünde.
Banka, S&P 500 endeksinde yer alan şirketlerin toplam kârlarının 2026 yılında yüzde 25, 2027 yılında ise yüzde 14 büyümesini bekliyor.
Ekonomik büyümenin dirençli kalması ve şirket bilançolarının güçlü seyretmesinin, yüksek tahvil faizlerinin hisse senetleri üzerindeki baskısını sınırlandırabileceği belirtiliyor.
UBS, yatırımcılara hisse senedi pozisyonlarını korurken bölge ve sektörler arasında çeşitlendirmeye gitmelerini, tek bir hissede yoğunlaşmaktan kaçınmalarını öneriyor.
Artan tahvil getirilerinin yatırımcılar açısından yeni fırsatlar yarattığını değerlendiren UBS, sabit getirili menkul kıymetlere yönelik görüşünü "cazip" olarak koruyor.
Banka, özellikle orta ve uzun vadeli yüksek kaliteli tahviller ile kredi notu yatırım yapılabilir seviyede bulunan güçlü şirketlerin orta vadeli borçlanma araçlarında fırsatlar görüyor.
Bununla birlikte en uzun vadeli tahviller ve düşük kredi kalitesine sahip borçlanma araçları konusunda temkinli olunması gerektiği vurgulanıyor.
Raporda, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller'ın son açıklamalarına da yer verildi.
Waller'ın yüksek faizlerin ekonomide ciddi bir yavaşlamaya yol açacağı konusunda büyük endişe taşımadığı, buna karşılık tüketicilerin, yatırımcıların ve şirketlerin enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkması riskini daha önemli gördüğü aktarıldı.
UBS, aralık ayında beklediği 25 baz puanlık faiz artışının ardından ölçülü bir sıkılaşma sürecinin ABD ekonomisini veya hisse senedi piyasalarındaki yükselişi rayından çıkarmayacağı görüşünü koruyor.